금리 인하전 고려할만 한 채권 포트폴리오

Bloomberg U.S. Aggregate Bond 지수의 수익률은 4.6%, 미국 우량 회사채 5.1%로 연간 채권 수익률의 근사치인 채권 수익률은 높습니다. 그리고 금리는 더 낮아질 것이며 이는 채권 가격이 급격히 상승할 것임을 의미합니다. (금리와 채권 가격은 반대 방향으로 움직입니다.)

 

이는 채권 시장 총 수익률에 두 배로 상승한 수치입니다. 세이지 어드바이저리의 매니징 파트너인 토마스 우라노는 "지금이 20년에서 25년 안에 채권 시장에 자금을 투입하기에 가장 좋은 시기 중 하나라고 생각한다"라고 말합니다.

 

지금이 핵심 채권 포트폴리오를 재검토하기에 좋은 시기입니다. 채권 시장의 바로미터로 간주되는 벤치마크를 추적하는 상장지수펀드인 iShares Core U.S. Aggregate Bond(AGG, 수익률 4.5%)와 같은 광범위한 채권 인덱스 펀드부터 시작할 수 있습니다. 하지만 인베스코의 제이슨 블룸은 "투자자마다 각자의 목표와 위험 감수성이 있습니다."라고 말합니다. "투자자들은 단순히 Agg를 소유하는 것보다 훨씬 더 잘할 수 있다고 생각합니다."

 

실제로, 펀드 추적 기관인 모닝스타(Morningstar)에 따르면, 대부분의 액티브 채권 펀드 매니저들은 평균적으로 장기적으로 미국 종합 채권 지수를 상회하고 있습니다. 가장 좋아하는 액티브 코어 채권 펀드인 Baird Aggregate Bond (BAGIX, 수익률 4.2%), 가장 좋아하는 무부하 뮤추얼 펀드인 키플링거 25의 회원사인 Dodge & Cox Income (DODIX, 4.7%), Fidelity Total Bond (FBND, 5.2%)는 지난 1년, 3년, 5년 동안 각각 Agg를 앞질렀습니다. 그렇기 때문에 저희는 적극적으로 관리되는 핵심 채권 펀드부터 시작하는 것을 추천합니다. 어려운 분야는 전문가에 맡기는 것이 좋습니다.

 

그러나 성과를 높이기 위해 특정 채권 섹터에 대한 전술적 노출을 기울여 핵심 보유 자산을 보완하는 것이 유리할 수 있습니다. 현재 매력적인 채권 섹터에 투자하여 현재 시장 상황에 맞게 포트폴리오를 최적화하는 몇 가지 간단한 방법을 안내해 드리겠습니다.

 

Agg를 이기려면 시장 환경에 따라 포트폴리오의 일부 섹터를 강화하고 다른 섹터를 덜 강조할 수 있는 유연성이 필요합니다. 투자등급 채권 포트폴리오의 주요 구성 요소는 국채, 회사채, 모기지담보부증권이며, 정부 연계 차용증서와 자산담보부증권(예: 묶음 신용카드 및 자동차 대출)이 있습니다.

 

국채부터 시작해 보세요. 현재로서는 만기가 1년에서 10년 사이인 국채를 강조하는 것이 타당합니다. 금리 인상에 따른 가격 하락은 대체로 뒷전이지만, 많은 채권 전문가들은 여전히 장기 채권보다 금리 변동에 덜 민감한 단기 및 중기 국채를 선호합니다.

그러나 수익률 곡선은 여전히 역전되어 있으며, 이는 단기 국채가 장기 국채보다 수익률이 더 높다는 것을 의미합니다. 그리고 금리가 하락하기 시작하면 채권 애널리스트들은 단기적으로 수익률이 더 하락할 것으로 예상합니다. BondBloxx의 JoAnne Bianco는 " 현재의 높은 수익률과 안전성이 마음에 들기 때문에 단기 채권을 선호합니다. 그리고 중기 채권은 연방준비제도이사회가 금리를 인하할 때에도 여전히 잠재적인 가격 수익률을 포착할 수 있습니다."라고 말합니다.

 

살펴볼 만한 펀드로는 SPDR Portfolio Short Term Treasury ETF(SPTS)가 있으며, 현재 수익률은 4.6%이고 기간(금리 민감도의 척도)은 1.8년입니다. 즉, 금리가 1% 포인트 하락할 경우 펀드의 순자산 가치는 1.8% 증가합니다. 또는 4.3%의 수익률과 5년의 기간을 가진 Schwab Intermediate-Term U.S. Treasury ETF(SCHR)를 고려해 보십시오.

 

우량 기업 부채 내에서 수익률을 확보하세요. "트리플 B 기업에 대한 노출을 늘리는 것은 장기 수익률을 높일 수 있는 좋은 방법입니다."라고 Bianco는 말합니다.  트리플 B 등급의 회사채는 여전히 투자 등급이지만 우량 회사채보다 수익률이 우수하고 장기 수익률도 더 좋습니다. 단점은 변동성이 더 높다는 것입니다. 지난 10년 동안 트리플 B 회사채는 광범위한 회사채 시장보다 변동성이 10% 더 컸습니다.

 

추가적인 변동성을 감당할 수 있다면 5.3%의 수익률을 제공하는 iShares BBB Rated Corporate Bond ETF(LQDB)를 고려해 보십시오. 이 펀드는 지난 12개월 동안 7.1%의 수익률을 기록했습니다.

 

매력적인 수익률을 제공하는 더 많은 모기지 담보 및 자산 담보 증권으로 채권 포트폴리오의 질을 높이세요. Sage Advisory의 Urano는 모기지 채권은 금리가 하락하고 주택 융자 재융자 기계가 다시 회복될 때 상승할 수 있다고  말합니다.

 

Vanguard Mortgage-Backed ETF(VMBS)는 0.04%의 비용으로 3.8%의 수익률을 기록하며 평균 트리플 A 신용 등급을 자랑합니다. 이 펀드는 지난 1년 동안 5.1%의 수익률을 기록했습니다.

 

많은 채권 전문가들은 요즘 자산담보부증권(asset-backed securities), 특히 신용카드와 자동 IOU를 선호합니다. "고품질의 트리플 A 등급 채권 투자이며 만기 범위는 3년 미만입니다"라고 Urano는 말합니다. 이러한 증권에만 집중하는 펀드는 거의 없지만, Virtus Newfleet ABS/MBS ETF(VABS)는 액티브 ETF로 규모는 작지만(자산 900만 달러) 고품질의 단기 자산담보부 증권 및 모기지 증권에 투자합니다. 지난해 8.3%의 수익률은 전체 단기채권펀드의 92%를 웃돌았다. 5.0%의 수익률을 반환합니다.

 

성공적인 중기 핵심 채권 펀드 매니저들이 자주 사용하는 한 가지 트릭은 Agg에 나타나지 않는 정크 본드 시장에 뛰어드는 것입니다. 이러한 저품질 회사채는 채무 불이행 위험이 더 높고 변동성이 더 큽니다. 그러나 지난 10년 동안 연환산 4.6%의 수익률을 기록해 투자등급 채권의 2.6% 증가를 상회했다.

 

블룸은 "많은 사람들이 채권 포트폴리오에서 위험을 회피하기 때문에 하이일드 채권을 꺼린다"라고 말합니다. 그러나 " 역사적으로 경기 사이클(회복, 확장, 둔화, 경기 침체 등)에서 모든 단계에서 높은 수익률을 기록한 유일한 섹터입니다."라고 말했습니다.

정크 본드의 위험을 막으려면 지분을 작게(예: 채권 포트폴리오의 3%) 유지하고 고수익 채권 중 가장 높은 등급인 더블 B 등급 채권에 집중하십시오. iShares BB Rated Corporate Debt ETF(HYBB)는 지난 12개월 동안 6.2%의 수익률과 10.0%의 수익률을 기록하며 더블 B 등급 채권만을 보유하고 있습니다. 광범위한 하이일드 벤치마크는 11.0%의 수익률로 더 나은 성과를 거두었지만 변동성이 더 높았습니다.

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