연준의 다음 행보에 따른 대형 기술주와 소형주의 운명

주요 내용

시장 동향: 시장 로테이션은 7월 1일 투자자들이 대형 기술주에서 소형주와 가치주로 이동하는 것을 보여줬습니다.
기술주 매도세: 엔비디아와 메타와 같은 주요 기술주들이 큰 폭의 하락을 경험하면서 S&P 500과 나스닥과 같은 지수에 영향을 미쳤습니다.
소형주 급등: 러셀 2000은 12 거래일 동안 10.2% 상승하며 다른 지수를 능가했습니다.
연준 회의: 투자자들은 다가오는 FOMC 회의에서 향후 금리 인하와 경제에 미치는 영향에 대한 신호를 면밀히 주시하고 있습니다.

 

본문 내용

7월 미국 주식 시장 상황 정리

지난주 미국 주식시장은 투자자들이 대형 기술주에 대한 급격한 매도세와 소형주와 가치주로의 로테이션을 겪으면서 더욱 불안한 모습을 보였습니다. 이러한 대규모에서 소규모로의 이동은 7월의 주요 시장 트렌드 중 하나였으며, "대 순환(Great Rotation)"이라는 별명을 얻기에 충분했습니다.

 

여러모로 변화는 일어날 수밖에 없었습니다. 이른바 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 주식은 2024년 첫 6개월 동안 Nvidia Corp.의 주가가 거의 150% 상승했고 Meta Platforms Inc.는 42% 이상 상승하면서 연초에 꽤 화려한 출발을 했습니다. 매그니피센트 세븐의 상승은 주요 주가지수를 끌어올리는 데 도움이 되었지만, 동시에 시장의 폭을 비정상적으로 좁히는 결과를 낳기도 했습니다.

 

시계추는 다른 방향으로 흔들릴 준비가 되어 있었고, 최근의 기술주 매도세가 정확히 그랬습니다. 매그니피센트 세븐 주가는 다시 현실로 떨어졌고 심지어 조정 영역에 들어섰습니다. 이로 인해 S&P 500 지수를 포함한 여러 지수가 상승했습니다

와 나스닥 종합 지수(Nasdaq Composite Index)는 기술주에 많이 노출되어 있기 때문에 하락했습니다. 한편 소형주를 추종하는 러셀 2000 지수는 26일 장 마감 기준으로 지난 12 거래일 동안 10.2% 상승했습니다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면 S&P 500 지수를 13.3% 아웃퍼폼 했는데, 이는 역대 S&P 500 지수 중 12일 아웃퍼폼 폭이 가장 컸습니다. 한편, 나스닥 종합 지수를 17.1% 아웃퍼폼 했는데, 이는 나스닥 지수의 12일 아웃퍼폼 중 두 번째로 큰 아웃퍼폼입니다.

 

지난 금요일 러셀 2000 지수는 주간 3.5%의 상승률을 기록하며 대형 주가지수들의 실적을 압도했습니다.

모닝스타의 수석 미국 시장 전략가인 데이브 세케라는 마켓워치와의 인터뷰에서 "시장이 이렇게 높은 밸류에이션에 도달하고 있다는 점을 고려할 때, 지난 한두 주 동안의 조정은 실제로 매우 건전했다고 생각한다"라고 말했다. "이는 또한 AI 이름, 대형주 성장주, 기술주, 가치주로 이동하고 시가총액에서 소형주로 내려가는 큰 회전을 볼 수 있는 표면 아래의 회전을 나타냅니다."

 

큰 폭의 하락이 있는 날은 두려울 수 있지만, 투자자들이 메가캡 주식에 대한 높은 밸류에이션을 정당화하는 것이 점점 더 어려워지고 있는 것으로 보입니다. 투자자들은 수요일 알파벳이 실적을 발표했을 때 이를 맛보았지만 주가는 여전히 5% 하락했습니다

 

존 핸콕 인베스트먼트 매니지먼트의 공동 수석 투자 전략가인 에밀리 롤랜드는 마켓워치와의 인터뷰에서 "문제는 메가캡의 실적이 나쁘지 않았다는 것"이라며 "우리가 본 가격 상승을 정당화하기 위해서는 실적이 놀라울 정도로 좋아야 했다"라고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 추세의 모멘텀은 다음 주에 있을 큰 이벤트인 7월 FOMC 회의에 달려 있을 수 있습니다.

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연준 회의에서 주목해야 할 사항

연방공개시장위원회(FOMC)는 7월 30일과 31일에 열릴 예정이다. 연준 관계자들이 이번 회의에서 금리를 인하하지는 않을 것으로 예상되지만, 투자자들은 연준이 언제 금리 인하를 시작할 수 있는지 더 잘 알기 위해 관심을 기울일 것입니다.

금리 인상과 인하는 경제에 관한 한 큰 타격이 될 수 있으며, 경제의 여러 부문에 다양한 방식으로 영향을 미칩니다. 특히 소형주와 대형주 기업의 경우, 소형주가 영업과 성장을 계속하기 위해 기업 대출에 더 의존하는 경향이 있기 때문에 이는 사실입니다.

 

글로벌트 인베스트먼트의 선임 포트폴리오 매니저인 토마스 마틴은 마켓워치와의 인터뷰에서 "사람들은 일반적으로 금리 인하가 이뤄지면 몇 가지 면에서 스몰캡에 유리하다고 믿는다"라고 말했다. "스몰캡 기업은 변동금리 금융, 변동금리, 단기금리에 더 민감합니다."

금리를 인하한다는 것은 중소기업이 받은 대출이 더 저렴해질 수 있다는 것을 의미하며, 따라서 운영 비용이 낮아져 수익에 도움이 될 수 있다고 말했습니다. 또한 낮은 금리가 경제를 자극하는 추가적인 이점이 있을 수 있으며, 이는 고객들이 더 많은 돈을 쓸 수 있는 능력을 갖게 된다는 것을 의미할 수 있다고 말했다.

 

투자자들은 이번 사이클의 첫 번째 금리 인하 이전에 메가캡 주식에서 소형주로 이동하기 시작했으며, 이는 연준이 금리 인하를 시작할 때 소형주가 더 많은 모멘텀을 구축할 수 있음을 의미합니다. 마틴은 대 순환이 적어도 어느 정도는 계속될 수 있다고 생각합니다.

 

"현재의 시장 순환은 재조정이며, 시장의 다양한 부분 간에 보다 합리적인 관계로 상황을 되돌려 놓습니다. 아마 더 갈 길이 멀 것이다"라고 마틴은 마켓워치에 말했다. "다각화되고 다양한 장소에 노출되기를 원하는 것 이상은 아니라고 생각합니다. 모든 성장에서 모든 가치로 전환된다는 의미는 아니라고 생각합니다."

 

이는 금리 인하라는 양날의 검과 관련이 있을 수 있습니다. 금리 인하는 경제를 활성화시킬 가능성이 높지만, 금리를 인하하는 행위 자체가 경제를 부양해야 한다는 신호일 수 있습니다. 연준이 금리를 인하하는 것은 인플레이션과의 싸움에서 승리했기 때문인가, 아니면 고금리가 경제를 잘못된 방향으로 몰아가고 있기 때문인가? 투자자들은 파월 연준 의장이 이 질문에 어떻게 답할지 예의주시할 것입니다.

 

세케라는 마켓워치와의 인터뷰에서 "우리가 듣게 될 논평은 연준이 연방기금 금리 인하를 시작하는 데 편한 지점에 도달하기 위해 인플레이션이 실제로 그들이 원하는 하향 경로에 있다는 확신을 얻고 있다는 것이라고 생각한다"라고 말했습니다. 그러면서 "파월 의장이 경제의 강점과 경제에 대한 전망에 대해 갖고 있는 모든 논평에 대해서도 매우 주의 깊게 경청할 것"이라고 덧붙였습니다.

 

만약 연준이 경제가 약간 둔화되고 있다는 신호를 보낸다면, 이는 인플레이션과의 싸움에 좋은 결과를 낳습니다. 그러나 경기 둔화가 너무 빠르면 경기 침체의 위험이 커집니다. 스몰캡 기업은 경기 둔화에 더 민감한 경향이 있는데, 이는 대형주만큼 경기 침체로부터 자유롭지 않기 때문입니다.

 

존 핸콕의 롤랜드는 마켓워치와의 인터뷰에서 "우리는 노동 시장과 경제에 이런 작은 균열을 가지고 있다"며 "이는 연준이 금리 인하를 시작하도록 촉구하기에 충분하다"라고 말했다. 그는 "연준은 연착륙이라는 위업을 이뤄내기 위해 노력하고 있지만, 문제는 정말로 어려울 것이라는 것이다"라고 말했다.

 

투자자들은 경제에 생긴 이런 작은 균열들이 계속해서 더 무서운 것으로 커지는 것은 아닌지 아직 파악하지 못하고 있습니다. 그렇게 되면, 소형주들에게 타격이 가해질 수도 있습니다. 연준과 소형주들은 모두 연착륙을 향해 줄타기를 해오고 있습니다. 이런 상황에 이른다면, 그것이 최선의 시나리오가 될 수도 있겠지만, 어디까지나 가정입니다.

 

월가는 FOMC 회의에서 연준의 경기 평가에 주목하며 연착륙 가능성을 가늠할 것이 분명합니다.

 

 

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참고한 기사입니다.

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