미국 고용시장 냉각에 따라 연준 금리 인하 논의 전망

연방준비제도 정책입안자들은 금요일 노동시장 냉각에 대한 더 많은 증거를 확보했으며, 이는 인플레이션과의 싸움에서 승리하고 있다는 자신감을 높이고 7월 말 다음 회의에서 금리 인하에 대한 보다 적극적인 논의의 길을 열 수 있게 되었습니다. 노동부의 월간 보고서에 따르면 6월 실업률은 4.1%로 상승했으며, 일자리 창출에 대한 전월 추정치가 크게 수정됨에 따라 최근 3개월 동안 월 평균 급여 증가폭은 177,000명으로 하향 조정되었습니다.

 

리사 쿡 연준 총재가 최근 이민 및 기타 인구 증가를 따라잡기 위해 경제가 창출해야 할 것으로 추정한 월 20만 명 증가보다 낮은 수치입니다.

시간당 평균 임금은 1년 전보다 3.9% 증가해 3년 만에 처음으로 4%를 밑돌며 물가 압력이 썰물처럼 빠져나가고 있다는 신호라고 보고서는 밝혔습니다.

7월 30-31일 미국 중앙은행 총재들은 정책금리를 지난 7월 이후 유지해 온 5.25%-5.5%에서 바꾸지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 인플레이션이 진정되고 경제가 둔화되고 있음을 시사하는 다른 최근 보고서와 함께 새로운 데이터는 다음 회의에서 금리 인하를 목표로 할 수 있습니다.

 

하이프리퀀시 이코노믹스의 루비엘라 파루키 수석 미국 이코노미스트는 "전반적으로 2분기 고용지표 둔화와 실업률 상승, 최근 데이터가 시사하는 성장 둔화가 맞물려 올해 금리 인하 주장에 힘을 실어주고 있다"라고 말했습니다. 그는 "연준은 다가오는 FOMC 회의에서 금리 인하에 대한 논의를 확실히 시작할 수 있고, 데이터가 계속 완화되는 모습을 보인다면 9월에 정책금리를 인하할 수 있다고 생각한다"라고 말했습니다.

 

연준 정책입안자들은 6월 회의에서 올해 단 한 차례의 금리인하를 단행할 것으로 내다봤으며, 이는 12월 정책 완화 기조가 시작될 것임을 시사한 것입니다. 제롬 파월 연준 의장은 금리를 인하하기 전에 인플레이션이 목표치인 2%에 도달하고 있다는 확신을 가져야 한다고 말했습니다. 그러나 노동시장이 예상치 못하게 약화될 경우 금리 인하를 촉발할 수 있다고 언급했습니다.

지난달 실업률이 4%에서 상승했음에도 불구하고 널리 사용되는 노동시장 건전성 지표는 여전히 역사적으로 경기침체와 관련된 수준보다 낮습니다. 그러나 1월에 3.7%, 7월에 3.5%였던 이 비율은 경제가 경기 침체의 지표인 삼 룰(Sahm rule)로 알려진 것을 촉발하는 데 더 가까워지게 만들었습니다.

삼 룰 경기 침체 지표는 미국의 경기 침체 시작을 알리는 데 사용되는 경제 지표입니다. 실시간 데이터를 기반으로 전국 실업률(U3)의 3개월 이동 평균을 구체적으로 추적합니다. 이 이동 평균이 이전 12개월 평균보다 3개월 평균의 최소값에 비해 0.50% 포인트 이상 상승할 때 경기 침체 신호가 나타납니다.

 

BMO의 스콧 앤더슨 수석 미국 이코노미스트는 "최근 몇 달 동안 실업률이 다소 놀라울 정도로 상승하면서 미국 노동 시장이 냉각되고 있다는 결정적인 증거가 있다"며 "이는 정책 입안자들에게 소비자 인플레이션이 지속 가능한 기준으로 곧 2% 목표치로 복귀할 것이라는 더 많은 확신'을 줄 것"이라고 말했습니다.

 

파월 의장은 화요일과 수요일에 의회 연설을 할 예정이며, 투자자들은 파월 의장이 최신 데이터를 어떻게 보고 있는지, 그리고 이것이 연준의 정책 경로에 어떤 영향을 미칠지 예의주시할 것입니다.

목요일 투자자들은 지난달 인플레이션이 냉각 추세를 재개했음을 보여준 6월 소비자물가지수(CPI) 수치를 보게 될 것입니다. 금융시장은 9월 금리 인하를 가격에 반영하고 있으며, 6월 고용 보고서 이후에도 내재 금리 인하 가능성은 약 72%에 머물러 있습니다. 트레이더들은 12월 두 번째 금리 인하를 시장 가격에 반영하고 있습니다.

 

 

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