미국 통화 공급 증가와 주식 시장

S&P 500 지수는 2024년 연이어 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 널리 사용되는 주식 시장 벤치마크는 2024년 상반기에 15% 상승했으며 2022년 약세장의 저점 대비 50% 이상 상승했습니다.

S&P 500에서 가장 큰 회사들이 현재의 시장 랠리를 이끌고 있습니다. 사실, 시장 집중도는 1970년대 이후 투자자들이 볼 수 없었던 수준에 이르고 있습니다.

 

시장 집중도의 증가는 다양한 요인의 결과입니다. 많은 대기업이 인공 지능 붐 속에서 좋은 위치를 차지하면서 견고한 수익 성장을 보였다는 점을 지적할 가치가 있습니다. 많은 대기업들이 인공지능 붐 속에서 좋은 위치에 있었기 때문에 견조한 실적 성장을 보여왔다는 점을 지적할 필요가 있습니다. 그러나 집중도가 높아지는 것은 역사적으로 역전된 것이고, 한 시장 지표는 흐름이 곧 반전될 수 있음을 시사합니다.

 

J.P. Morgan의 유럽 양적 전략 책임자인 Khuram Chaudhry에 따르면 통화 공급의 감소는 역사적으로 주식의 집중도 증가와 관련이 있습니다. 싼 돈으로 쉽게 접근할 수 있을 때, 작은 회사들은 더 쉽게 성장할 수 있습니다. 통화 공급이 빠듯할 때 대기업은 기존 현금 흐름과 대차대조표를 사용하여 성장 자금을 조달할 수 있는 이점이 있습니다.

 

2021년을 기점으로 M2 통화 공급이라고 하는 미국 통화 공급량이 감소했습니다. M2에는 유통 중인 현금, 예금 계좌, 머니 마켓 계좌 및 양도성 예금증서(CD)가 포함됩니다. 기본적으로 미국 내에서 쉽게 구할 수 있는 모든 돈입니다. 2022년까지 연준의 긴축 정책 속에서 M2 통화 공급의 전년 대비 증가율은 마이너스를 기록했습니다. 올해 1분기까지 그 상태를 유지했다.

그러나 M2 통화 공급이 마침내 다시 증가하고 있습니다. 4월과 5월에 M2 통화 공급량은 전년 동기 대비 약 0.6% 증가했습니다. 여전히 2022년의 고점보다 훨씬 낮지만, 마침내 유동성이 증가하고 있습니다.

미국 M2 통화 공급량

 

통화 공급은 연준이 긴축 완화를 모색함에 따라 올해 말에 더욱 증가할 수 있습니다. 제롬 파월 의장은 올해 한 차례 금리를 인하할 것으로 예상한다고 밝혔지만, 많은 애널리스트들은 보수적이라고 보고 있다. 선물 시장은 현재 대다수의 트레이더들이 올해 말까지 최소 두 차례의 금리 인하를 예상하고 있음을 시사하고 있습니다.

 

통화 공급 증가가 가속화됨에 따라 소규모 기업의 성장이 더 쉬워질 수 있습니다. 결과적으로, 이러한 소규모 회사들은 현재 시장 랠리에서 다음 구간을 주도할 수 있습니다.

 

재정 정책 완화가 시장 집중도의 급격한 상승을 되돌릴 것으로 기대한다면 투자할 수 있는 몇 가지 방법이 있습니다.

시장 집중도 하락에 투자하는 가장 간단한 방법은 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF(NYSEMKT: RSP)와 같은 동일 비중 인덱스 펀드를 사용하는 것입니다.

S&P 500 지수는 시가총액 가중 지수로, 대기업이 중소기업보다 지수의 움직임에 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미합니다. 현재 시장 집중 수준에서는 상위 3개 기업이 전체 지수 가치의 20% 이상을 차지합니다. 상위 10개 기업이 37% 이상을 차지합니다. 표준 S&P 500 인덱스 펀드에 투자하는 경우 포트폴리오는 소수의 기업에만 크게 의존합니다.

 

S&P 500 인덱스 펀드에 동일한 비중을 두는 이 펀드는 S&P 500 지수의 모든 구성 요소에 걸쳐 모든 자금을 균등하게 투자합니다. 포트폴리오는 분기마다 한 번씩 재조정되며 S&P 500에 새로 합류하는 기업과 기존 기업이 떠나는 것에 맞게 조정됩니다. 역사적으로 동일 가중치 지수는 일반적으로 소규모 기업이 대기업보다 더 빠르게 성장하기 때문에 시가총액 가중 지수를 능가합니다. 하지만 최근에는 그렇지 않습니다.

 

또 다른 옵션은 S&P 500 이외의 지역에 투자하는 것입니다. 공개 거래소에서 거래되는 수천 개의 투자 가능한 주식이 있습니다. S&P 500 지수는 약 500개의 대기업만 추적합니다. 시장 집중도 감소는 중소형주에도 호재로 작용할 수 있습니다. iShares Russell 2000 ETF (NYSEMKT: IWM)와 같은 Russell 2000 인덱스 펀드의 주식을 매수하는 것은 소형주에 대한 노출을 얻을 수 있는 좋은 방법입니다. Vanguard Extended Market ETF(NYSEMKT: VXF)는 S&P 500 지수를 제외한 거의 모든 주식의 성과와 일치하는 방법을 제공합니다.

 

어떤 지표도 항상 옳은 것은 아니지만, 통화 공급 증가가 지금이 소규모 기업에 투자하기 좋은 시기일 수 있음을 시사하는 유일한 요인은 아닙니다. 따라서 주식 시장의 큰 변화를 가리키는 신호가 점점 더 많아짐에 따라 위와 같은 투자 포트폴리오에 주의를 기울일 수 있습니다.

 

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참고한 기사입니다.

U.S. Money Supply Is Finally Growing Again, and It Could Signal a Big Change Is Coming in the Stock Market