S&P 500 지수: 7월이 중요한 이유

S&P 500 지수에게는 잔인한 여름이 될 수 있습니다.

S&P 500 지수의 랠리는 이번 달에 멈췄으며, 7월에 몇 가지 주요 이벤트가 전개되면 무너질 수 있습니다.

S&P 500 지수는 10월 말 주요 저점 대비 33% 상승해 6월 18일 5,487포인트로 사상 최고치를 기록했습니다. 빅테크 주식만 급등을 주도한 것은 아니었다. 다른 10개 S&P 500 섹터도 한몫했습니다. 그러나 S&P 500 지수는 신고점을 경신한 이후 0.5% 하락한 5,460을 기록했습니다. 투자자들은 매도를 통해 차익실현을 노리고 있습니다.

 

금요일 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)은 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 5월 수치를 발표했습니다. 이 데이터는 전년 동기 대비 2.6% 증가를 보였는데, 이는 4월의 2.7%보다 하락한 수치입니다. 연준의 인플레이션 목표치는 2%이므로, 중앙은행이 경제 성장을 유지하기 위해 올해 말에 금리를 인하할 가능성은 여전히 남아 있습니다. 그러나 S&P 500 지수는 이미 몇 달 전부터 단기적인 금리 인하를 뒷받침할 데이터를 예상하고 있었기 때문에 적자로 장을 마쳤습니다.

이러한 유형의 낙관론은 주식을 비싸게 만들었고, 지난 몇 번의 거래 세션에서 매수자들을 시장에서 멀어지게 했습니다.

 

S&P 500 지수의 향후 12개월 예상 주가수익비율(PER)은 21배에 달하는 수치로, 연준이 금리를 인상하기 시작한 2022년 초 이후 이 범위의 최고치를 기록하고 있습니다. 금리가 높을수록 기업의 미래 이익 가치는 증가하기는커녕 감소합니다.

 

밸류에이션이 비싸다는 것은 랠리를 지속하기 위해서는 시장이 금리를 낮추고 이익이 증가하고 있다는 확인이 필요하다는 것을 의미합니다.

 

7월은 매우 중요한 달입니다. 월가는 오는 11일 발표될 6월 소비자물가지수(CPI) 발표를 기다리고 있다. 팩트셋이 조사한 이코노미스트들의 컨센서스 추정치는 전년 대비 3.1% 증가로 5월의 3.3%보다 낮아질 것으로 예상된다. 이는 연준이 조만간 금리를 인하할 수 있다는 시장의 주장을 입증하는 데 도움이 될 것입니다.

 

연준의 정책결정위원회는 7월 30일부터 31일까지 월례회의를 개최할 예정이며, 중앙은행 관계자들은 최근 금리 결정을 발표하는 것으로 회의를 마무리할 예정입니다. 시장은 연준이 연방기금금리를 5.25%에서 5.5% 사이로 변동 없이 유지할 것으로 예상하고 있지만, 향후 금리 결정에 대한 중앙은행의 시사에 특히 주의를 기울일 것입니다.

 

제롬 파월 연준 의장은 7월 31일 회의 후 기자회견에서 연설을 할 예정이며, 두 가지 시나리오가 펼쳐질 수 있습니다.

만약 파월 의장이 연준이 조만간 금리를 인하할 것임을 암시한다면, 그는 금리 정책은 앞으로 나올 경제 데이터에 달려 있다는 점을 강조할 것이며, 주식은 신점을 경신할 수 있습니다.

만약 파월 의장이 '매파적'으로 비춰지거나 금리를 장기간 현 수준으로 유지할 가능성이 높아진다면, 주가는 더 하락할 수밖에 없을 것입니다.

 

ICAP 테크니컬 애널리시스의 수석 기술 전략가인 월터 짐머만은 "연준의 금리 인하에 대한 끝없는 기다림은 여름까지 이어질 수 있다"라고 언급했습니다. 이는 특정 S&P 500 수준에 초점을 맞춥니다. 지수가 현재 기록을 돌파하지 못한다면 당분간 추가 하락을 예고할 수 있습니다.

 

S&P 500 지수가 부정적인 경제 상황으로 인해 하락한다면, 5200에서 5300 사이의 범위에 주목해야 합니다. 올 봄, 이 가격대에서 매수자들이 들어와 지수를 끌어올렸습니다. 만약 이들이 S&P 500 지수를 다시 한번 지지한다면, 이들의 지지는 트레이더들이 시장 전망에 확신을 갖고 있으며 더 높은 가격에 매수할 준비가 되어 있음을 의미합니다. 투자자들이 나타나지 않는다면 그러한 확신이 사라졌다는 것을 의미하며 더 많은 하락이 진행될 가능성이 높다고 짐머만은 지적했다.

 

현재 5,269선인 S&P 500 지수는 장기적으로 이 평균선에서 지지를 받지만, 그 밑으로 떨어지면 추가 하락하는 경우가 많습니다. 지난 3년 동안 지수가 평균 이하로 떨어졌다가 바닥을 치기 전에 계속 하락한 경우가 여러 번 있었으며, 그중 세 번은 두 자릿수 하락을 기록했습니다.

이번 여름 주식은 뜨거워지거나 식을 것이지만 앞으로 몇 주 동안 일어나는 사건들이 결정적인 요인이 될 것입니다.

 

 

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참고한 기사입니다.

The S&P 500’s Rally Has Stalled. Why July Will Be Critical.