미 대선 결과에 대한 시장 반응

도널드 트럼프가 47대 대통령으로 당선된 후 시장 반응: 

주식이 상승하고 달러와 국채 수익률이 치솟았으며 은행과 비트코인도 상승했습니다.

이러한 상승은 트럼프의 공약에 부합합니다.

법인세 인하는 거의 자동으로 주식을 상승시키고,

관세는 거의 자동으로 통화 강세를 의미하며,

적자가 클수록 채권 수익률이 높아지며,

규제가 쉬워지면 은행 주식과 비트코인에 도움이 됩니다.

 

이러한 반응이 장기적으로 옳은지 여부는 또 다른 문제입니다.

 

하원 선거에 대한 불확실성
공화당이 트럼프의 의제를 추진하는 데 필요한 과반수를 확보했는지 여부를 결정할 하원 선거를 둘러싼 불확실성이 있습니다.

공화당이 과반수를 확보하지 못하면 감세안을 통과시키거나 정부 지출을 늘릴 수 없습니다.

이 시나리오에서는 트럼프가 제안한 관세 인상으로 적자가 개선될 것이며,

이는 큰 폭의 세금 인상과 같은 역할을 합니다.

이러한 상황은 이론적으로 관세 인상이 적자를 줄이고 수익률 상승으로 이어지지 않아야 하기 때문에

국채 수익률 상승의 논리에 대한 의문을 제기합니다.

국채 수익률 및 적자
오늘 오전 10시 30분까지 30년 만기 국채 수익률은 크게 상승하여

2020년 팬데믹이 가장 암울했던 날 이후 하루 만에 가장 큰 폭으로 상승했습니다.

이러한 상승은 바이든 대통령과 트럼프 대통령이 운영하는 적자가 무기한 지속될 것으로 예상된다는 것을 나타냅니다.

국채 수익률 상승은 일반적으로 정부 차입 증가와 적자에 대한 투자자들의 우려를 반영합니다.

이민과 관세가 경제에 미치는 영향
트럼프의 두 가지 주요 정책인 이민과 관세는 상당한 경제적 영향을 미칠 수 있습니다.

트럼프가 불법 입국한 수백만 명의 이민자를 추방하겠다는 약속을 이행한다면 큰 공급 충격을 초래할 것입니다.

이러한 조치는 고용 시장을 냉각시키고 인플레이션이 통제되고 있다는 사실을

연방준비제도이사회에 안심시키는 데 도움이 된 요인 중 하나를 역전시킬 것입니다.

공급 충격은 일반적으로 인플레이션 상승과 경제 성장 둔화로 이어지는데,

이는 일반적으로 주식에 좋지 않습니다.

인플레이션 우려가 다시 제기되면 채권 수익률이 상승하여 주식에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

관세 및 통화 효과
외화는 달러 기준 가격을 안정적으로 유지하기 위해 조정해야 하기 때문에

관세 인상이 약속되면 달러가 상승할 것입니다.

이러한 효과는 2018년 트럼프가 중국에 대한 관세를 인상했을 때 관찰되었습니다.

트럼프가 중국에 대한 60% 인상과 멕시코 자동차 수입에 대한 높은 수준을 포함한 전반적인 관세를 시행하면

달러는 상당한 상승을 볼 수 있을 것입니다.

트레이더들은 이미 유로화 대비 달러가 1.8% 상승하는 등 반응을 보였습니다.

내수에 집중하고 관세의 영향을 덜 받는 소규모 기업들도 상승세를 보였는데,

러셀 2000 지수는 S&P 500 지수 상승률의 두 배에 달하는 5.8%를 기록했습니다.

잠재적 무역 전쟁
관세로 인한 환율 상승은 미국 수출품에 대한 외국 관세와 수입세 인상으로

무역 전쟁이 본격화될 가능성으로 상쇄될 수 있습니다.

미국은 무역 적자와 수출 구성(석유 및 항공기 부품 주도)으로 인해

다른 국가보다 영향을 덜 받을 수 있지만,

여전히 성장 둔화에 직면해 있습니다.

이러한 성장 둔화는 원칙적으로 시장의 현재 가정과 달리 주식과 국채 수익률을 억제해야 합니다.

 

트럼프의 행동 예측 가능성
투자자들은 트럼프가 이번에 무엇을 할 것인지에 대해 잘 알고 있다고 생각하지만,

트럼프의 행동에 대한 예측 가능성이 분명하지 않습니다.

트럼프 정책의 영향을 평가하는 출발점은 2016년과 다릅니다.

당시에는 S&P 500 지수가 예상 수익의 16배에 달할 정도로 주식이 더 저렴했습니다.

S&P 지수는 현재 예상 수익의 22배에 달하기 때문에 이미 많은 좋은 소식이 가격에 반영되어 있습니다.

마찬가지로 10년 만기 국채 수익률은 2016년 1.8%에 비해 4.4%,

ICE 미국 달러 지수는 97에 비해 105를 기록하고 있습니다.

트럼프 정책의 방향이나 속도에 실망하면 시장에 타격을 줄 수 있습니다.

 

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원문 기사입니다.

What’s Driving the Strong Market Reaction to Trump Win