기술주 하락 후 주가 심리

올해 들어 가장 큰 하락폭을 기록한 미국 증시는 비둘기파적인 연방준비제도이사회(FRB)와 회복력 있는 경제, 도널드 트럼프 전 대통령의 11월 대선 승리 가능성 증가에 힘입어 향후 몇 달 동안 글로벌 증시의 상승을 주도할 것으로 보입니다.

이는 적어도 세계 최대 투자자들의 자금 흐름에 대한 두 가지 주요 보고서의 결론인 것으로 보인다. 이들은 최근 기술주가 하락하면서 지난주 2분기 상승폭을 모두 반납했음에도 불구하고 미국 주식에 현금을 배분하고 있습니다.

 

뱅크오브아메리카(Bank of America)의 '플로우 쇼(Flow Show)' 보고서에 따르면 지난주 글로벌 투자자들은 미국 주식형 펀드에 거의 450억 달러를 쏟아부었는데, 이는 역대 네 번째로 큰 규모입니다. 이 보고서는 또한 약 477억 달러가 이 지역을 떠난 유럽으로부터의 대규모 유출에 주목했다.

소형주도 호조를 보였는데, 사상 두 번째로 많은 자금이 유입되어 99억 달러를 기록했습니다. 기술주도 24억 달러로 한 달 만에 가장 큰 폭으로 올랐습니다.

 

텍사스주 플라워 마운드에 있는 GDS 웰스 매니지먼트의 글렌 스미스 최고투자책임자(CIO)는 "주식시장은 투자자들이 실적이 좋았던 빅테크 주식에서 돈을 빼내 소형주와 같은 시장의 다른 영역으로 옮기는 긴 로테이션을 경험하고 있다"라고 말했습니다.

 

그는 "금리 인하가 소형주에 도움이 되기 때문에 이러한 순환은 부분적으로 향후 금리 인하에 대한 낙관론에 의해 주도되고 있다"며 "이러한 소형주들 중 다수는 수익력이 낮고 운영 자금을 부채에 의존하고 있다"라고 설명했습니다.

BofA의 '플로우 쇼(Flow Show)' 보고서에 따르면, 스몰캡 비중은 투자자들이 후퇴하는 것이 아니라 순환하고 있음을 시사합니다. 트럼프의 승리와 그로 인한 세금 인하, 규제 완화 전망은 중소형주 증시에 강세를 주고 있습니다.

가을 연준의 금리 인하에 대한 베팅 또한 컨센서스로 굳어지고 있으며, CME 그룹의 FedWatch는 인플레이션 압력이 중앙은행의 목표치인 2%로 지속적으로 회복되고 있는 것으로 보임에 따라 9월 금리 인하 가능성을 98.1%로 보고 있습니다.

FedWatch 데이터에 따르면 연말 이전에 연준이 두 번째 금리를 인하할 가능성도 약 90%로 높아졌습니다.

 

또한 노동시장 여건 냉각은 임금 상승 압력을 줄여 헤드라인 인플레이션을 완화할 수 있는 것으로 보입니다. 그러나 견조한 고용과 미국 경제의 전반적인 회복력은 인플레이션을 길들이면서 경기 침체를 피하는 이른바 '연착륙'을 가리키고 있습니다.

미국의 실시간 성장률을 추적하는 애틀랜타 연준의 GDPNow 예측 도구에 따르면 2분기 성장률은 2.7%로 올해 첫 3개월 동안 기록한 1.4% 상승을 크게 웃돌았습니다.

 

BofA의 7월 글로벌 펀드 매니저 설문조사에 따르면, 현재 그들의 확신을 뒷받침하는 "연착륙 내러티브에 대한 충격"이 없는 한 이러한 설정은 글로벌 투자자들이 미국 주식에 확고하게 배분된 상태를 유지하고 있습니다.

 

그러나 우려가 제기되는 부분은 채권시장에서 11월 선거에서 어느 한 정당이 압승을 거둬 의회와 백악관을 모두 장악할 수 있다는 점입니다.

투자자들은 이것이 인플레이션 위험을 재점화하고 연준의 금리 대응을 촉발할 수 있는 세금, 지출 및 관세 정책을 촉발할 수 있다고 말합니다.

 

BofA 설문조사에 참여한 응답자 중 약 77%는 금리 인하가 10년물 국채 수익률 상승으로 이어질 것이라고 답했으며, 절반 이상은 금리 인상이 다른 통화시장 대비 달러 가치를 끌어올릴 것으로 예상했습니다.

그렇긴 하지만, 비슷한 비율의 응답자들은 실적 성장이 하반기 실적의 핵심 변수임에도 불구하고 스윕이 궁극적으로 미국 증시에 긍정적일 것이라고 생각합니다.

 

LSEG 데이터에 따르면 S&P 500 기업 이익은 지난해보다 11.1% 증가할 것으로 예상되며, 이는 3분기 이익이 8.3% 증가하면서 8% 증가할 것이라는 이전 전망치보다 크게 개선된 것입니다.

애널리스트들은 올해 S&P 500 기업 이익이 2023년 대비 10.5% 상승하고 2025년에는 14.7% 추가 상승할 것으로 예상하고 있습니다.

 

LPL 파이낸셜의 최고투자책임자(CIO)인 마크 자비키(Marc Zabicki)는 올해 중반 전망 보고서에서 "밸류에이션은 높고, 향후 주식시장 이익은 훨씬 더 높은 기대치를 배경으로 계속해서 긍정적인 서프라이즈를 선사하는 이익 성장에 크게 의존할 것"이라고 말했습니다.

그는 "하반기에는 확실히 점진적인 상승이 가능하지만 변동성이 커질 가능성이 높다"라고 덧붙였다. 이어 "투자자들은 특히 다가오는 대통령 선거와 고조된 지정학적 상황을 고려할 때 잠재적인 차질에 대비해야 한다"라고 덧붙였습니다.

 

 

 

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