24년 3월 연준 회의 전망
약 2년 전, 많은 경제학자들은 경기 침체를 예상했습니다.
그중 한 명은 전 재무장관이었던 하버드의 래리 서머스(Larry Summers)였습니다. 그는 지난 65년 동안 인플레이션이 4% 이상으로 상승하고 실업률이 5% 미만으로 떨어지면 2년 이내에 경제가 침체에 빠졌다고 지적했습니다.
인플레이션은 2022년 6월 9.1%로 최고조에 달했고 2024년 2월에는 3.2%로 기록되었습니다.
실업률은 2024년 2월 3.9%를 기록했습니다.
경기 침체를 경고하는 사람들은 연준의 금리 인상이 인플레이션을 줄이는 것 이상의 역할을 할 것이라고 믿었습니다.
그들은 긴축정책이 수요를 위축시켜 경제를 역전시킬 것이라고 주장했습니다.
이것이 바로 경착륙(Hard Landing)으로 알려진 것입니다.
연준 금리 인상, 전망 변화
연준은 역사적으로 강도 높은 금리 인상 캠페인을 시작하여
2022년 3월부터 2023년 7월까지 금리를 5.25% 포인트 인상했습니다.
금리 인상으로 인해 모기지 비용이 높아져 주택 판매가 감소한 반면, 소비자 지출은 계속해서 증가했습니다.
소비자 부문이 GDP의 2/3 이상을 차지하기 때문에 이는 중요합니다.
지난해 개인 지출은 2.2% 증가해 GDP를 2.5% 높이는 데 도움이 됐습니다.
성장이 활발하고 인플레이션이 하락하면서 많은 경제학자들은 우리가 연착륙을 달성했다고 주장합니다.
이는 여전히 성장하는 경제와 함께 인플레이션이 둔화되는 것을 의미합니다.
지난 12월 연준 관계자들은 인플레이션 하락으로 인해 올해 세 차례의 금리 인하가 허용될 것이라고 전망했습니다.
2024년 초, 투자자들은 금리 인하 아이디어에 크게 기뻐했고, 금리 선물은 6~7회의 금리 인하를 제안했습니다.
그러나 인플레이션이 3% 이상을 유지하고 경제가 4분기에 연평균 3.2%의 활발한 성장을 보이면서
전문가들은 입장을 바꾸기 시작했습니다.
Vanguard의 경제, 요금에 대한 견해
Vanguard 수석 경제학자 Roger Aliaga-Día는
“미국 경제는 연준의 경기 둔화 노력에도 불구하고 누구도 예상했던 것보다 훨씬 더 탄력적인 것으로 입증됐다”라고 말했습니다.
“강한 성장과 낮은 인플레이션이라는 골디락스 결과는 경제 공급 측면의 시기적절한 확장을 통해 달성되었습니다.
이는 주로 인력과 생산성 측면에서 예상보다 나은 이득입니다.”
이에 따라 뱅가드는 연준이 더 강한 성장, 탄탄한 노동 시장, 완고한 인플레이션, 첫 번째 금리 인하를 향해 조심스럽게 움직일 거라는 전망으로 수정했습니다.
연준은 수요일에 마지막 정책 회의 후 금리를 동결할 것으로 예상됩니다.
뱅가드(Vanguard)는 올해 국내총생산(GDP) 성장률을 당초 0.5%에서 2%로 높이고, 연말 실업률은 약 4%로 예상했다.
가격 측면에서는 수요가 강하기 때문에 "우리는 인플레이션 싸움의 마지막 단계를 가장 어려운 단계로 보고 있습니다
연준이 선호하는 인플레이션 척도인 핵심 개인소비지출 물가지수는 연준의 목표인 2%까지
순조롭게 떨어지지 않을 것이라고 전망했습니다.
Vanguard는 올해 성장률을 2.6%로 예측했습니다. 1월 금리는 2.8%였습니다.
지속적인 인플레이션과 금융 상황의 급속한 완화 가능성으로 인해 연준이 금리 인하에 신중하게 될 것이며
연준이 올해 금리를 인하하지 않을 수도 있다는 것은 전망이 가능할 수도 있습니다.
연준 이번 주 회의
중앙은행은 수요일 회의가 끝난 후 금리 결정을 발표하는 것 외에도
경제 전망과 향후 몇 년간 금리 방향에 대한 비공식 전망을 업데이트할 예정입니다.
올해 연준이 어디로 향할지에 대한 기대가 급격하게 바뀌면서, 이번 주 이틀간 열리는 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)에서는 금리 방향에 대한 단서가 있는지 면밀히 조사하게 될 것입니다.
그러나 일반적인 느낌은 정책 입안자들이 인플레이션에 대한 가시성이 더 커질 때까지
금리를 인하하는 데 서두르지 않고 인내심을 갖고 데이터 중심 접근 방식을 강조한 최근 메시지를 고수할 것이라는 것입니다.
이번 주 회의에서 인플레이션이 목표 수준으로 되었다는 확신에 필요한 몇 가지 데이터가 필요하기 때문에
금리 인하 준비가 되지 않았다는 점을 보여줄 수 있습니다.
아마도 올해 세 번의 금리 인하를 재확인할 것으로 예상하며, 첫 번째 금리 인하가 6월이 될 것임으로 예상됩니다.
올해 초 연방기금 선물 시장의 거래자들은 금리 인하 캠페인이 3월에 시작되어
FOMC가 1/4% 포인트 단위로 6~7배에 해당하는 금리를 인하할 때까지 계속될 것으로 예상하고 있었습니다.
하지만, 1월 2월의 경제 데이터로 인해 시장은 연준의 기준 익일 대출 금리에 대한 현재 목표 범위인 5.25%~5.5%에서
단 3번만 인하할 것으로 예상하면서 시기를 최소한 6월까지 미루었습니다.
금리 인하에 대한 기대 변화로 인해 중앙은행이 이번 주에 전달할 메시지가 더욱 중요해졌습니다.
회의 전망
이번 회의에서 유권자와 비투표자 모두를 포함한 19명의 FOMC 위원들이
연말부터 2026년 이후까지 금리에 대한 기대치를 어떻게 나타낼 것인지 살펴볼 것입니다.
12월에 매트릭스가 마지막으로 업데이트되었을 때 2024년에 3번, 2025년에 4번, 2026년에 3번, 그리고 어느 시점에 2번 더 인하하여 장기 연방기금 금리를 약 2.5%로 낮추는 것을 가리켰습니다.
이번 주 회의에서 FOMC는 현재 금리를 어떻게 처리할지에 대해 학술적인 투표를 실시할 것입니다.
이번 주에 금리를 인하하기로 투표할 가능성은 아주 낮은 편입니다.
많은 전문가들은 여전히 연준이 6월에 금리를 인하할 것으로 기대하고 있습니다.
경제 전망
연준은 "점도표"와 함께 경제, 특히 국내총생산(GDP), 인플레이션, 실업률에 대한 분기별 업데이트를 발표할 예정입니다.
종합적으로 추정치는 경제 전망 요약(SEP)으로 알려져 있습니다.
연준이 인플레이션 인하와 GDP 상향 조정을 반영한 12월부터 전망을 변경할 것이라는 기대 하지는 않습니다.
이번 회의에서는 인플레이션과 이것이 금리에 대한 기대에 어떤 영향을 미치는지에 초점이 맞춰질 것입니다.
대부분의 경제학자들은 연준이 극적으로는 아니더라도 GDP 전망치를 다시 높이면서
인플레이션 전망을 조금 더 높일 수 있다고 생각합니다.
Bank of America의 경제학자 Michael Gapen은 "인플레이션이 급등했지만 활동 데이터에 따르면 경제가 과열되지 않고 있음을 시사합니다"라고 말했습니다. "우리는 연준이 올해에도 세 번의 인하를 예상할 것이라고 생각하지만 이는 매우 가까운 결정입니다."
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