미국 10년물 국채 수익률의 주식 시장 압박

주식아 놀자

묻지말고오 2024. 3. 19. 09:56

모건스탠리는 투자자들이 인공지능(AI) 광풍과 강력한 실적 시즌을 즐기면서

올해 들어 지금까지 채권 수익률 상승에 대한 우려를 회피했지만,

국채 수익률은 다시 증시에 압박을 가할 수 있는 수준에 가까워지고 있다고 밝혔습니다.

주식 시장에서 소형주는 국채 수익률 변동에 더 민감하게 반응하여

2개월 연속 상관관계는 -0.4로 대형주가 -0.1을 보였습니다.

이는 국채 수익률이 상승하는 추세에 따라 소형주가 대형주보다 더 공격적으로 약세를 보이는 경향이 있음을 의미합니다.

러셀 2000 지수는 연초 이후 0.5% 상승에 그쳤고,

수익성이 낮은 기술주의 대표로 여겨지는 아크 이노베이션 ETF는 7% 이상 하락했다.

같은 기간 S&P 500 지수는 1월 1일 이후 8% 이상 상승했는데,

이는 주식 투자자들이 금리에서 미국 경제가 계속 확장될 것이라는 기대와 강력한 이익 성장에 따른 것입니다.

시장 분석가들은 월요일 메모에서

10년 만기 미 국채의 4.35%는 주식에 대한 금리 민감도가 높아질 가능성을 시사하는

"중요한 기술적 수준"으로 간주되어 왔다고 말했습니다.

주요 국채수익률은 월요일 오후 4.34%로 1bp 하락했으며,

이는 투자자들이 올해 연준의 금리 인하가 몇 달 전보다 적을 것으로 예상함에 따라 이 임계값에 근접하였습니다.

이번 주 국채 수익률 상승의 가장 확실한 촉매제는 일본은행과 연방준비제도이사회의 정책회의입니다.

미국 중앙은행이 통화정책 방향에 대한 최신 메시지에 따라 수익률은 변동성이 클 수 있습니다.

대부분의 이코노미스트들은 수요일 연준이 12월에 발표한

올해 세 차례의 금리 인하 전망을 고수할 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 일각에서는 연준이 금리 인하 폭을 줄이기 위해 이러한 전망치를 조정할 수 있다고 생각하는 반면,

더 많은 애널리스트들은 연준이 올해 금리 인하를 완전히 건너뛸 수 있다는 신호를 주시하고 있습니다.

애널리스트들의 분석

이번 주의 핵심 질문은 금리 방향이 대형주 밸류에이션에 더 중요해지기 시작할 것인지 여부라고 말하고 있습니다.

장기 채권 수익률은 지난해 10월 주식시장이 저점을 찍으면서 정점을 찍었습니다.

최근의 주식 랠리는 재무부가 시장의 예상보다 적은 신규 발행량을 시사하고

연준이 올해 마지막 회의에서 통화정책을 완화할 것이라고 밝히면서 시작되었습니다

이번 서프라이즈는 채권 커뮤니티의 상당 부분이 기간이 짧았던 시기에 발생했으며,

이는 연준의 4분기 정책 전환과 함께 연말까지 압박을 부채질하는 데 도움이 됐습니다.

채권 수익률 하락에 따른 멀티플 확장이 이 기간 주식시장 수익률의 거의 대부분을 차지했습니다.

다만, 채권금리 상승이 다시 주목받고 있지만,

올해 투자자들은 통화정책의 영향에서 벗어나

기업 이익 성장과 AI에 대한 열정을 선호하기 시작한 것으로 보인다고 밝혔습니다.

주식 관점에서 볼 때, 올해 금리 상승은 밸류에이션에 일반적인 영향을 미치지 않았습니다.

즉, 금리 상승에도 불구하고 P/E 비율이 높은 수준을 유지했습니다.

분석가들은 연준이 이번 주 회의를 시작하면서

10년 만기 국채 수익률의 200일 이동평균선을 주시하고 있다고 말했습니다.

금리가 결정적으로 200일 이동평균선 아래로 떨어질 경우

주식 밸류에이션이 계속 상승할 수 있는 지지선으로 작용할 수 있습니다.

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