엔비디아 버블 관점
Nvidia: AI 물결 타기
유명한 인공지능 칩 제조업체인 엔비디아(Nvidia)는 급속한 상승세를 보이고 있습니다.
닷컴 시대를 연상시키는 1999년과 같은 주식 차트입니다.
하지만 이러한 행복감은 지속 가능할까요, 아니면 우리는 또 다른 거품을 목격하고 있을까요?
인공지능 붐과 엔비디아의 급증
인공지능(AI)에 취한 투자자들은 엔비디아(Nvidia)의 주식을 거품 같은 수준으로 매수하고 있습니다.
회사의 고급 칩은 인공지능 시스템에 동력을 공급하여 기술 환경에서 핵심 역할을 합니다.
처음에 비트코인 채굴로 인기가 있었던 그래픽 프로세서는 인공지능 응용 분야에서 새로운 관련성을 발견했습니다.
ChatGPT에서 복잡한 숫자 계산에 이르기까지 엔비디아의 칩은 수요가 높습니다.
버블 패러독스
하지만, 이러한 수요는 최고조에 달했을지도 모릅니다.
현재의 인공지능에 대한 열광은 세계적인 고급 프로세서의 부족과 함께 엔비디아의 가치를 부풀렸습니다.
하지만 그것이 계속 유지될 수 있을까요? 바로 여기에 거품 역설이 작용합니다:
프리미엄 침식: 엔비디아 제품의 프리미엄이 잠식될 가능성이 높습니다.
하루아침에 칩 강국을 키울 수는 없지만, 시간이 지나면 경쟁자가 나타날 것입니다.
새로운 연구 혁신은 인공지능 시스템 요구 사항을 변화시켜 엔비디아의 슈퍼칩에 대한 의존도를 낮출 수 있습니다.
현재 대 미래: 주식 시장은 종종 미래의 이익 성장을 예측하기보다는 현재의 집착에 반응합니다.
코로나로 인한 짧은 기술 거품 기억하시나요?
기업들은 영원히 지속되지 않는 추세를 기반으로 급등했습니다.
The Arnott Warning
투자의 전설인 롭 아노트(Rob Arnot)는 엔비디아를 "큰 시장 망상의 교과서 이야기"로 분류합니다.
가치가 천정부지로 올라서면서 엔비디아는 완전히 거품 영역에 속하게 됩니다.
만약 폭발한다면, 그 여파는 엔비디아 자체를 넘어 더 광범위한 시장 붕괴를 일으킬 수도 있습니다.
역사의 교훈
우리는 17세기에는 튤립 마니아, 1990년대에는 닷컴 붕괴를 경험했습니다.
엔비디아의 궤적은 이러한 역사적 패턴을 반영합니다.
앞서 엔비디아를 매수했던 투자자들은 기뻐하지만, 이제 시장에 뛰어드는 투자자들은 조심스럽게 발을 디뎌야 합니다.
결론
엔비디아의 여정은 흥미진진하면서도 위태롭습니다.
인공지능 파동이 급증함에 따라 우리는 경계를 늦추지 말아야 합니다.
이 거품이 꺼질지 아니면 새로운 패러다임으로 진화할지는 두고 봐야 합니다.
하지만 한 가지 확실한 것은 1999년의 메아리가 우리 주변 곳곳에 있고, 역사는 반복되는 방식을 가지고 있다는 것입니다.
엔비디아 버블 반대 의견
견고한 기본 요소
매출 급증: 엔비디아의 최근 4분기 실적 보고서는 인상적인 수치를 보여주었습니다.
221억 달러의 매출로 회사는 추정치를 약 8% 초과했습니다.
가장 눈에 띄는 성과를 거둔 곳은 데이터 센터 부문으로,
추정치를 약 7% 초과하고 전년 대비 약 410% 증가한 184억 달러의 매출을 기록했습니다.
월스트리트는 Nvidia가 회사 제품에 대한 수요가 강세를 유지함에 따라
2026년까지 매출 성장을 계속해서 보고할 것으로 예상하고 있습니다.
현금 흐름 성장 엔비디아의 잉여 현금 흐름(FCF)은 기하급수적으로 증가했습니다.
외부 요인, 거시경제학 및 "자금 흐름"으로 인해 단기적인 예외가 있을 수 있지만,
일반적인 통념에 따르면 회사는 미래 현금 흐름에서 창출할 수 있는 만큼만 가치가 있다고 규정됩니다.
그렇긴 하지만, 회사가 현금 창출 능력을 향상시키고 성장을 유지할 것으로 예상된다면
주가도 따라올 것으로 예상하는 것이 정상입니다.
이미 달성한 견고한 수준을 고려할 때 낮은 비율로 지속 가능한 성장을 기대하는 것은 일반적이지만,
엔비디아의 기술 우위와 GPU(그래픽 처리 장치)에 대한 수요는 미래의 현금 창출에 좋은 징조입니다.
가치평가 및 지배력
합리적인 가치 평가: 엔비디아의 가치 평가는 역사적인 거품과 비교했을 때 합리적인 것으로 보입니다.
회사의 AI 지배력과 잠재적인 성장은 현재 가격을 정당화합니다.
기술적 우위: 경쟁에도 불구하고, 엔비디아는 상당한 기술적 우위를 유지하고 있습니다.
엔비디아의 GPU는 인공지능(AI)과 고성능 컴퓨팅(HPC)을 포함한 다양한 산업 분야에서 응용 프로그램을 찾습니다.
닷컴 시대와 비교
닷컴 버블 당시 엔비디아의 평가액을 시스코의 평가액과 비교할 때,
NTM P/E 비율(향후 12개월 동안의 가격/수익)을 고려하는 것이 중요합니다.
Cisco의 NTM P/E는 2000년대에 158배가 넘었지만 Nvidia의 P/E는 현재 34.9배입니다.
Nvidia는 거품 영역에 있지 않은 것 같습니다.
기술 분야에서 Nvidia의 중요성과 지배력, 그리고 성장 기대치를 고려할 때 프리미엄은 정당한 것으로 보입니다.
엔비디아의 평가액은 그 시대의 과도한 수준을 반영하지 않습니다.
2000년도 당시 Cisco는 스위치와 라우터를 판매하는 회사였지만, Nvidia보다 훨씬 더 높은 기대치를 갖고 있었습니다.
150배 이상의 NTM P/E를 정당화하기 위해 Cisco는 폭발적인 성장을 입증해야 했지만 그럴 수 없었습니다.
많은 사람들은 Nvidia의 주식이 과대평가되어 있다고 주장할 수 있습니다.
그러나 NVDA를 이전 거품과 비교하면 해당 주식이 반드시 거품 영역에 있는 것은 아니라는 것을 알 수 있습니다.
회사는 계속해서 인상적인 결과를 제공하고 있으며 AI, 데이터 센터와 같은 핵심 분야의 선두에 있습니다.
게다가 최근 실적 보고서는 주가를 부분적으로 정당화하고 있습니다.
그러나 투자자들은 안전 마진이 부족하고 Nvidia가 현재 가치 평가를 유지하기 위해
기대치를 초과해야 한다는 점을 인식해야 합니다.
더욱 치열한 경쟁으로 인해 시장 점유율이 크게 감소하는 등 계획과 다른 일이 발생하면 Nvidia의 주가도 하락할 것입니다.
요약하면, 엔비디아의 주가는 급등했지만 과거의 버블 시나리오에는 맞지 않습니다.
하지만 투자자들은 위험을 의식하고 신중을 기해야 합니다.
미래는 엔비디아가 지속적으로 성장하고 기술 우위를 유지할 수 있는 능력에 달려 있습니다
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참고한 기사입니다.
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