미국 주식이 계속 랠리를 보여줄 수 있을까요?

2024년 연준의 금리 인하에 대한 투자자들의 기대에 부분적으로 힘입어

4개월간 지속된 미국 주식 시장 랠리는 앞으로 한 주에 두 차례의 큰 사건으로 인해 시험대에 직면해 있습니다.

 

주식 시장 랠리, 금리 인하 전망은 이번 주의 시장은 연준의 파월 의장의 증언과 일자리 보고서에 따라 결정될 듯합니다.

연준 파월 의장의 증언 예정

날짜 및 시간: 파월 의장은 2024년 3월 7일 오전 10시 상원 은행 위원회에서 증언하고,

적어도 하루 전에 하원 금융 서비스 위원회에서 증언할 예정입니다.

주제: 파월 의장은 의회에 반기 통화 정책 보고서를 제출할 예정이며,

이 보고서는 연준의 현재 상태와 경제 전망, 인플레이션 및 금리에 대한 견해를 다룰 것입니다.

기대: 파월 의장은 정책 입안자들이 연준의 금리 목표를 현재 5.25%에서 5.5%로 인하하기 전에

인플레이션이 연준의 2% 목표를 향해 하락하고 있다는 더 큰 확신이 필요하다는 점을 강조함으로써

자신의 대본을 고수할 것으로 예상됩니다.

즉, 파월은 시장을 움직이거나 기대치를 평가할 수 있는 어떤 것에 대해 아직 말하기를 꺼리는 것으로 보입니다.

그는 또한 최근 인플레이션 강세 조짐과

코로나바이러스 발생이 세계 경제에 미치는 영향에 대해서도 언급할 수 있습니다.

시장 반응: 투자자들과 경제학자들이 올해 연준의 금리 계획에 대한 단서를 찾고 있기 때문에

파월 의장의 증언은 주식 및 채권 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

인내심과 데이터 의존성에 대한 그의 이전 입장에서 이탈하면 시장 변동성을 유발할 수 있습니다.

 

금요일의 2월 공식 일자리 보고서

분석가와 투자자에 따르면, 파월의 증언보다 비농업 고용 데이터에서 일자리 증가가 190,000으로 기대치를 초과할 경우 인플레이션이 계속 뜨거워질 수 있다는 위험에 대한 신호를 보낼 수 있다는 점을 고려할 때

시장을 더 움직일 가능성이 있습니다.

 

Aptus Capital Advisors의 포트폴리오 매니저인 John Luke Tyner는

"인플레이션이 바닥을 쳤지만 여전히 연준의 목표보다 높으며 노동 시장 약화가 더 필요할 것 같다"라고 말했습니다.

또한 기술 분야의 감원에 대한 뉴스 헤드라인이 전체 그림을 보여주지 못하고 있다는 것입니다.

미국의 중부 지역에서는 실제로 일자리와 급여의 수가 증가하고 있기 때문입니다.

그래서 비록 일부 기술 일자리가 사라지고 있지만, 전반적으로 더 많은 일자리가 창출되고 임금이 상승하고 있습니다.

 

1월의 데이터가 이를 입증합니다. 2월은 1월 비농업 급여 발표로 시작되었으며 ,

20년 이상만에 가장 높은 이자율에도 불구하고 353,000개의 일자리가 창출되고

모든 직원의 평균 시간당 소득이 0.6% 급격하게 증가한 것으로 나타났습니다.

 

그런 다음 일련의 인플레이션 데이터가 나왔습니다. 

1월 소비자물가와 생산자물가는 모두 예상보다 높았으며,

지난 목요일에는 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE (개인소비지출(Personal Consumption Expenditure, PCE) 물가지수)가 발표되었습니다. 

PCE는 거의 1년 만에 가장 빠른 속도로 월별 기초 물가 상승 속도를 보여주었습니다. 

한편, 1월 개인소득은 월간 비율로 1% 증가했습니다.

 

이후 연방기금 선물 거래자들은 12월까지 최대 6~7개의 1/4% 금리 인하에 대한 기대치를 낮추었고

연준이 신호한 세 가지 금리 인하가 적절할 것으로 예상되는 수준으로 가까워졌습니다. 

그러나 이는 여전히 다우존스 산업평균지수와 S&P 500이 2019년 이후 최고의 출발을 기록하기에 충분했으며,

3개 주요 지수 모두에서 4개월간 랠리를 펼쳤습니다.

FactSet 데이터에 따르면 이번 주 동안

S&P 500 지수는 1%, 나스닥 종합 지수는 1.7% 상승했지만 다우존스 지수는 0.1% 하락했습니다.

 

연준의 인플레이션 딜레마

연준 관리들은 적절한 경우 금리를 인하하는 데 어느 정도 전념하고 있지만

너무 빨리 인하하면 인플레이션이 지속될 것을 우려하고 있습니다.

하지만, 연준이 경제 부양과 인플레이션 억제 사이의 균형에 직면해 있기 때문에

연준은 금리 인하 전에 인내심을 갖고 인플레이션이 2% 목표를 향해 하락하고 있다는 더 많은 증거를

기다릴 것으로 예상됩니다.

시장의 예상에도 불구하고 금리를 곧 인하할 가능성이 낮을 수도 있습니다.

왜냐하면 현재 인플레이션 수치는 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있습니다.

서비스 부문은 연준이 원하는 것보다 계속해서 높은 수준을 유지하고 있으며,

대부분의 디스인플레이션은 상품 부문에서 발생하고 있습니다.

연준은 1월에 나타난 더 높은 인플레이션이 일회성인지 아니면 계속되는지 알기 전까지는

현상 유지가 될 것으로 예상됩니다.

 

이번 주 데이터 발표 일정

월요일에는 주요 미국 데이터가 발표되지 않을 예정입니다.

화요일에는 1월 공장 주문 ( factory orders)과 2월 ISM 서비스 (ISM services) 부문 활동 수치가 발표됩니다.

수요일에는 ADP의 민간 부문 고용 보고서 (ADP employment), 도매 재고 (wholesale inventories)및 구인(job openings)에 대한 1월 판독치, 연준의 베이지북 보고서가 발표됩니다.

메리 데일리 샌프란시스코 연준 총재도 이날 연설할 예정입니다.

목요일에는 주간 초기 실업 수당 청구 건수, 4분기 생산성 수정, 미국 무역 수지, 소비자 신용 수치가 포함됩니다.

로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재도 등장할 예정입니다.

금요일에는 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재가 등장하고 2월 최종 소비자 심리 데이터가 발표됩니다.

 

 

참고한 기사입니다.

Stock rally, rate-cut forecasts face test from Powell testimony and jobs report (Marketwatch)